汽车零部件企业毛利率_汽车零部件行业毛利率分析

1.为何华为不造车，神龙却要造好车？

2.汽车后服务市场怎么样

3.谁有2014版汽车后行业发展现状调研及投资前景分析报告？或者2013版也可以

4.汽车零部件股票龙头股有哪些

5.汽车电子篇：均胜电子（二）

均胜电子通过持续并购，实现了企业的快速扩张和发展。2011年公司营收为14.62亿元，但到了2018年公司营收已达561.81亿元。 虽然，并购扩张给均胜电子带来了高负债、高商誉等问题。对于未来，均胜电子期待与特斯拉等整车企业开展更多合作，以提升公司的盈利水平。

《投资者网》刘亮

“均胜电子为特斯拉提供的被动安全产品，帮助特斯拉获得了NCAP碰撞测试五星标准；公司自主研发的新能源 汽车 电池和电路保护系统已累计向特斯拉供货超过30万件，并将于2020年为特斯拉提供第二代产品。”

这是2020年1月17日宁波均胜电子股份有限公司（下称“均胜电子”，600699.SH）回复《投资者网》调研函的说法，部分显示出均胜电子与特斯拉的合作正日趋紧密。

作为特拉斯概念股，均胜电子近3个月来股价涨幅近60%，截至2020年1月20日收盘价为22.93元/股。

然而，均胜电子也存在一系列的问题，例如近年来通过持续并购，产生了高商誉、高负债的问题。此外，2019年前三季度，公司营收458.06亿元，同比增长16.20%；归母净利润7.02亿元，同比下跌了33.60%。

那么，未来均胜电子能否借助与特斯拉等上游整车企业的合作，不断增厚公司利润，逐步解决以上相关问题，为投资者所关注。

持续并购致高负债和高商誉

均胜电子2011年借壳辽源得亨股份有限公司实现A股上市。其后,均胜电子以上市公司为平台，开展了多轮并购。

2012年，均胜电子以近20亿元的代价，控股德国普瑞控股有限公司。普瑞控股主要从事 汽车 电子的研发、生产；2016年，均胜电子以累计以73亿元的代价收购了另外两家企业股权，分别为 汽车 安全系统全球供应商美国百利得安全系统公司（KSS）和从事智能驾驶、车联网技术研发及相关设备生产的企业德国TS公司；2018年，均胜电子又以15.88亿美元收购了日本 汽车 安全系统制造商汽配制造有限公司（下称“高田”）的主要资产。

由此，均胜电子逐步形成了 汽车 安全系统、 汽车 电子系统和功能件总成三大板块业务。

虽然，持续并购让均胜电子近年来的营收和净利润均呈现上升势头，但也给公司带来了非常高的商誉。2016年至2018年商誉分别为74.68亿元、78.29亿元和81.28亿。2019年前三季度末公司商誉高达83.87亿元，占同期公司总资本的比例为15.03%。

同期，公司的资产负债率也呈上升趋势，2016年至2018年公司的资产负债率分别为62.82%、61.24%和69.35%。2019年前三季度末，公司的资产负债率为67.37%。

Wind数据显示，截至2019年前三季度末，均胜电子的货币资金为64.34亿元，而短期借款为64.22亿元，一年内到期流动性负债8.74亿元，显示出公司存在不小还款压力。

均胜电子回复《投资者网》称，公司仍在进行并购后的整合。2019年前三季度公司非经营性损失总计1.12亿元，主要是整合重组方面的支出，例如北美墨西哥工厂和欧洲罗马尼亚的生产线整合和搬迁，德国研发中心整合等项目，这些费用被计入财务报告中的管理费用科目。

上述非经常性损失大部分为一次性，剔除后2019年前三季度主营业务净利润较2018年同期仍有增长。公司2019年度前三季度扣非归母净利润为8.14亿元，同比增长15.66%，所以不存“增收不增利”的情况。

对此，均胜电子进一步解释，“2018年资产负债率同比有所上升，主要是因为公司收购高田资产，并购增加所致。随着并购整合绩效的提升，2019年度公司资本负债率已开始下降。”

因此，随着并购完成和整合的推进，公司速动比率也有改善的趋势（见下表）。未来，随着公司经营业绩提升，短期偿债压力有望进一步降低。

对于商誉高企的问题，均胜电子表示，“公司会定期对被并购企业进行商誉减值测试。根据目前经营业绩和对于经营业绩的预期，我们认为2019年公司商誉不存在大额减值风险。”

销售毛利率有望得到提升

在持续并购的同时，均胜电子也注重研发。

Wind数据显示，从2014年开始，均胜电子的研发支出，连续超过归母净利润。2018和2019年前三季度该公司研发支出分别为39.00亿元和19.99亿元，而归母净利润则分别为13.18亿元和7.02亿元。

若看 汽车 零部件行业龙头企业潍柴动力(000338.SZ)的数据，2018年营收1592.56亿元，排名行 汽车 零部件上市公司第一。通过对比研发支出占营收比可以看出 ，均胜电子研发投入力度要大于潍柴动力（见下表）。

不难看出，持续并购扩张、加大研发，都让均胜电子具备多项能力。在2018年度报告中，均胜电子是这么介绍自己的：

一、具备硬件设计、软件开发和数据处理能力，在亚洲、欧洲和美洲都设有研发中心，工程技术和研发人员总数超过5000人，在全球拥有超5000项专利。

二、主要客户涵盖宝马、戴姆勒、大众、奥迪、通用、福特、丰田、本田、日产等全球整车厂商及国内一线自主品牌。

三、拥有强大的制造能力和全球化配套体系保证，能够对客户需求的快速反应。在全球拥有多处主要生产基地，已实现全球化。

Wind数据显示，近年来，均胜电子的营收主要来自海外。2018年均胜电子76.26%的营收来自国外，国内市场收入仅占其总营收的23.74%。不过，在毛利率方面，均胜电子近年来呈现下降趋势。2015年销售毛利率21.65%，2017年为16.39%，2018年和2019年前三季度略有回升，均为17.00%。

预计2019年均胜电子与特斯拉的相关业务产生的营收不超过20亿元，占均胜电子总营收的比例并不高，但均胜电子对与特斯拉这类的造车新势力合作给予厚望。

对于下一步方向，均胜电子方面表示，“均胜电子与特斯拉的合作正逐步向动力管理模块、人机交互系统和 汽车 安全系统延伸。另外，公司正积极寻找机会切入特斯拉其他技术领域，例如在 汽车 智能网联化领域，寻求合作机会。”

资深 汽车 分析师贾新光评价，“中国新能源 汽车 产业发展了10年，但没有形成核心技术和产业链体系。特斯拉通过持续研发，形成了从电池电芯到电机电控、从动力总成到系统软件等，完整的新能源 汽车 产业链体系，为特斯拉提供配套，将带动国产新能源 汽车 零部件企业提升技术实力和盈利水平。”

财富证券分析师李文瀚则在日前的一篇研究报告中表示，“均胜电子目前每年在手订单约600亿元左右，市场地位稳固。但受限于近几年并购整合过程,产能利用率偏低导致生产成本升高。公司近期发展着眼点将转向降本增效,未来毛利率有望达到20%左右。”（思维 财经 出品）■

为何华为不造车，神龙却要造好车？

公司维度：最为关注财务数据的真实性

在“审委”成立后，共有16家上会企业被否决。纵观上会被否的企业，我们可以发现，发审委最为关注的还是财务数据的真实性；而在财务数据中，毛利率、现金流、应收账款、存货、现金交易、销售模式等是审核的重中之重。

毛利率

毛利率是发审委最为关注的财务指标之一。最容易被发审委关注的问题包括：企业毛利率明显高于同行业水平；报告期毛利率与同行业公司变动不一致；毛利率逐年下滑等。可见，无论是与同行业相比毛利率过高还是过低、出现异常增长还是下降，都很容易受到发审委的问询。

案例：捷众科技

捷众科技主要产品为汽车雨刮系统零部件和汽车门窗系统零部件。2014年-2017年6月，捷众科技营业收入分别为17,065.07万元、 17,353.11万元、20,062.82万元、9,153.95万元，净利润分别为2,252.690万元、2,805.700万元、 5,044.430万元、2,308.170万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为723.10万元、2,099.08万元、4,963.06万元、2,200.85万元。2014年-2017年6月，捷众科技主营业务毛利率分别为36.02%、39.02%、45.24%、 46.23%。

发 审委会议针对捷众科技提出了五点问询，其中一点为：“发行人报告期内销售占比超过八成的汽车雨刮器系统零部件的收入较为稳定，但增速低于同行业公司平均水平；发行人的毛利率逐年增长，与同行业公司的毛利率变动不一致。请发行人代表说明：（1）主营业务收入增长速度低于同行业公司的原因；（2）发行人在 2016年和2017年1-6月该类产品毛利率明显高于同行业可比上市公司同类产品毛利率的原因；（3）报告期内发行人毛利率变动趋势与同行业不一致的原因。请保荐代表人说明核查方法、依据，并发表明确核查意见。”

发审委质疑捷众科技的毛利率异常，主要集中在其毛利率明显高于可比上市公司，且在行业整体毛利率下行的趋势下，捷众科技三年来主营业务毛利率反而上升了10个百分点。

同捷众科技一样，进行汽车零部件制造的上市公司包括继峰股份、世纪华通、京威股份、天龙股份、双林股份等。这五家上市公司2014年平均主营业务毛利率（算 术平均，下同）为32.22%，2015年为31.15%，2016年为32.07%，2017上半年为29.90%，近年来总体处于下行区间；而捷众科技在毛利率远高于同行业公司的情况下，近年来毛利率不断上行，因此也引来了发审委对其财务真实性的质疑。

[endif] 经营性现金流

判断传统型公司财务真实性最简单也最有效的方式之一，就是检查其现金流与利润的匹配程度。如果企业利润与经营性现金流高度匹配，则往往证明公司具备稳定盈利能力；而如果出现较大差异，则有可能会出现利润虚增情况。具体而言，应收账款高企、存货高企等是发审委重点关注的方面。

应收账款

作为资产负债表的重要组成部分，应收账款也是部分企业调节营收、利润的主要途径之一。在我国资本市场出现过的财务上市的案例中，通过虚增应收账款增加营收、利润的方式较为常见。如海联讯上市案例，公司报送证监会的IPO申请文件中相关财务数据存在虚记载，后经证监会核实，公司虚构收回应收账款和虚增营业收入，其中2009年末、2010年末、2011年中，海联讯分别虚构收回应收账款1429万元、11320万元和11456万元。另外，2010年、2011年上半年，公司分别虚构与客户签订的合同4份、6份，虚增营收1426万元、1335万元。最终公司受到了证监会处罚，相关责任人也被取市场禁入措施。因此应收账款问题，是发审委核查财务真实性的重点。

案例：中英科技

中英科技主要产品为高频通信材料制品。2014-2016年及2017年1-6月，中英科技分别实现营收8,795.01万元、9,285.82万元、 11,423.83万元和7,351.63万元;分别实现净利润为1,385.63万元、2,155.92万元、3,403.51万元和2,611.43 万元。

发 审委会议针对中英科技提出了五点问询，其中一点为：“发行人报告期各期末应收账款金额较大，2014年、2015年、2016年分别占营业收入的 43.42%、43.58%、47.59%。请发行人代表：（1）结合不同产品销售政策、结构、信用政策以及发行人不同产品季节性销售情况，说明应收账款

较高的原因及其合理性；（2）2017年6月末应收账款余额和同期收入占比不相匹配的原因及其合理性。请保荐代表人说明核查方法、依据并发表核查意见。”

发审委对于中英科技应收账款的问询主要集中在两点：一是数额较大，近三年基本都占到了营业收入的接近一半；二是应收账款余额和同期收入占比不匹配。可见，出现应收账款高企的公司在申报时需特别注意其合理性。

存货

存 货作为公司资产的重要组成部分，也一直受到发审委的高度关注。存货过多，不仅容易造成积压情况、增加保管等成本，而且一旦出现贬值则会间接影响公司营收和

业绩。另一方面，对于存货价值的评估、存货跌价准备计提方式等也是发审委重点考量的方面。因此，出现存货余额大幅度增加，或是存货周转率持续下降等情况的 公司容易受到发审委问询。

案例：普天铁心

普 天铁心主要从事电力变压器铁心及其中间产品的研发、生产和销售。财务数据显示，2013年至2016年以及2017年1至6月，普天铁心实现的营业收入分 别为4.66亿元、6.4亿元、6.48亿元和2.83亿元，对应实现的归属于母公司所有者的净利润分别约为2426.75万元、1856.87万元、2923.3万元和1562.02万元。

发 审委会议针对普天铁心提出了四点问询，其中一点为：“报告期内发行人存货分别为4,960.37万元，6,834.76万元，8,537.17万 元，9,952.29万元，大幅增加；存货周转率分别为10.07次、9.47次、7.05次、5.01次，逐年下降。同时，2017年6月末，发行人应 收账款大幅上升，占营业收入比重为69.25%。请发行人代表说明：（1）结合生产模式、购与生产周期、原材料预付货款等情形，说明发行人保持较高存货规模的合理性和必要性；（2）结合发行人最近一期末存货的分布情况，说明异地存货的管理模式，公司存货管理制度是否健全；（3）结合市场价格变化，说明存 货盘点和存货计价测试的执行情况，发行人存货是否真实，特别是由于取向硅钢易损坏，请结合期末取向硅钢状态说明存货跌价准备计提依据是否充分，是否足额计提存货跌价准备；（4）对比同行业上市公司的存货周转率，说明差异的原因及合理性；（5）发行人应收账款持续上升的原因，是否涉及销售信用政策调整；结合 应收账款中“超出合同约定付款时点的金额”占比约60%的情形，说明现有坏账计提政策是否恰当。请保荐代表人说明核查方法、过程、依据,并发表核查意见。”

发审委对于普天铁心的存货大幅增加、存货周转率大幅下降的情况高度关注，并对存货管理方式、存货跌价计提等问题提出问询。

现金交易

现金交易虽然是我们日常生活中最主要的结算方式，但由于其难以留痕的缺陷，使得如果企业大量取现金交易方式结算的话，难以验证其交易的可靠性。

由于农林牧渔类企业大量取现金结算，因此也使得其成为了最难通过审核的行业之一，在判断企业申报IPO成功率时需重点关注。

案例：神农股份

公司主营业务为饲料产品的生产和销售、生猪的养殖和销售、生猪屠宰加工、猪肉食品销售，近三年一期净利润为4171万元、8512万元、1.69亿元、8772万元。

发 审委会议针对神农股份提出了四点问询，其中一点为：“现金交易问题。报告期内，发行人现金销售占营业收入的比重逐年上升，2016年占当年销售金额 25.43%，2017年1-6月占比28.16%，发行人交易过程中免税环节较多。同时，发行人经销收入占比接近99%，客户较为分散且变动较大，大多 为个体工商户，ERP系统不健全，保荐机构未取得经销商的进销存数据。请发行人代表说明：（1）现金交易的真实性、必要性以及逐年上升的原因，现金交易的 流程及相关内部控制措施，未来拟降低现金交易的相关措施；（2）发行人实际控制人及其关联方，与发行人董监高及其控制的企业或其他利益相关方、主要客户、 供应商之间是否存在资金往来，是否存在资金体外循环以及第三方向发行人输送利益的情形；（3）经销模式终端销售的真实性。请保荐代表人就上述问题明确发表 核查意见。”

可见，发审委对于现金交易这一结算方式高度关注，最主要质疑的一点就是神农股份营收中的现金交易占比逐年上升，进而可能导致公司财务状况真实性存疑。

销售模式

对于大部分公司而言，销售是重中之重的环节，但在销售过程中也容易带来问题。经销模式由于容易产生虚增订单、关联交易等情形，而成为了发审委重点关注的问题；此外，销售的稳定性与可持续性、客户集中度等也受到高度关注。

案例：钜泉光电

钜泉光电主营业务为智能电表相关的终端设备芯片的研发、设计与销售，主要产品包括电能表相关的电能计量芯片和载波通信芯片等。财务数据显示，2014-2016年以及2017上半年钜泉光电实现营业收入分别约为1.47亿元、1.5亿元、1.63亿元、8707万元；当期对应实现的归属净 利润分别约为32万元、3517万元、3465万元、1509万元。

发审委会议针对钜泉光电提出了五点问询，其中一点为：“发行人报告期内销售以经销商代理销售为主，各期经销收入占比均在96%以上，发行人与经销商的关系属

于买断式销售关系。请发行人代表说明：（1）报告期前五名经销商销售占营业收入持续95%左右，主要最终客户仅为23个，上述客户是否存在关联关系，销售 变化情况，详细阐明原因，分析销售的可持续性；结合可比公司销售政策进一步分析说明，取经销商买断模式的合理性；（2）经销商买断模式对发行人收入确认 真实性、准确性的影响，收入确认政策是否符合企业会计准则的相关规定；（3）报告期发行人对其参股子公司前景无忧最终销售占比不断增加，2017年上半年已成为第一大最终客户，不认定为关联方和关联交易的依据，未直接向北京前景无忧销售的原因，说明业务合理性、真实性；（4）客户昊辉电子销售收入占发行人营业收入比重稳定在50%左右，结合与昊辉电子的历史合作情况、经销代理方式、销售结算模式等，说明发行人对其是否存在单一客户重大依赖，是否对发行人持 续盈利能力构成重大不利影响。请保荐代表人说明核查方法、过程、依据，并明确发表核查意见。”

可以看出，以经销为主的销售模式、过高的客户集中度、存在关联公司交易、对重大客户存在依赖等均是发审委问询的重点，这些问题的存在，使得发审委对于钜泉光电的未来持续性销售产生怀疑，进而质疑是否会导致企业的持续盈利能力受损。

除了以上各项财务要点之外，股权结构过于分散、实际控制人不明、潜在股权争议等股权类问题；业务资质、诉讼纠纷等合法合规类问题；内部控制规范性问题；募资用途合理性问题等也是发审委重点关注的方面。

结语

不难看出，虽然目前IPO审核速度加快，但成功过会的几率却在变小。近期，新华社也发文称，IPO通过率降低或成常态。在未来，发审委的态度是怎样呢？我们 认为，从严审核的态度不会再发生改变。在新的审委的审核体制下，证监会对于参与发行审核的7名委员取电脑摇号、单次授权的方式，避免委员“被公关” 问题出现；更是强调了对违法违规委员的责任，使得委员在审核的过程中更加严谨。结合近期证监会对于退市制度的再三提及，可以看出，监管层对于A股市场长期 以来的顽疾开始对症下药。对于拟IPO的企业而言，打磨自身、减少“硬伤”是当务之急；而对于各路“集邮党”而言，对标的公司进入深入研究、判断其IPO 是否靠谱才是最需要做的事情。

汽车后服务市场怎么样

为何华为不造车，神龙却要造好车？

今年上海车展，整个现场都透露着焦虑情绪——汽车有文化走访了数十个展台，很难看到如往日车展中品牌的沉思与展望，同样也难以见到跨界营销带来的热闹场面，有的只是百余场的新车发布会，以及国内车企们为了冲刺销量的不遗余力。

媒体日的外宾同样很多，但每一个人都脚步匆匆，来到此地不是为了享受车展的氛围，而是身临其境地体验一次中国汽车市场的内卷。更能直接体现这种情绪的，是车模的退场，车企们带着更明显的目的性而来，抛弃了一切的花里胡哨，一切都向现实看齐。

2023年的中国汽车市场值得焦虑，在大量车企完成初步的电动化转型过后，焦虑将催生出新的竞争形态，让国内快速迈过集体降价的短暂疯狂，形成新的发展态势。当然，世界总有意外发生，直至来到神龙汽车的东风雪铁龙与东风标致展台，汽车有文化的焦虑迅速被抚平——这里有一群神秘来宾。

“不带车模，带劳模。”神龙汽车公关行政部副部长屈洪宇向汽车有文化介绍，来到展台后方，六位分别来自钣金、电气自动化、质量分析工程等部门的工匠大师正襟危坐，已准备好接受汽车有文化以及其它相关媒体的访。

沉心静气“良心车”

3月来自华为的一纸公文，让新能源汽车市场再次动荡。据不完全统计，这已是华为在三年多的时间里第十次重申“不造车”。华为为何一而再再而三地发出申明？或许不仅仅是为了打消车企们用华为配件的疑问，还有来自市场调研的结果。

造车这件事，已变得越来越不赚钱。在消费市场中，用户希望企业提供更好的产品、更超前的技术，但却不希望企业中拥有较高的毛利率。而汽车行业本身就是一个回报周期长、投资规模大的行业，同时在研发、设计、生产、制造、销售到售后，均需要投入大量的精力。

3月末华为再次为“造车”踩刹车，是又一次被“价格战”惊醒所得出的结论。而在汽车市场，“目标向移动出行公司转型”的车企们同样将造车这件事的地位不断降低，尤其对于华为这样的科技巨头而言，只要拿到数据，造车就变得可有可无。

但对于出行本身而言，汽车又是最为核心的载体。相比起华为的“不造车”，以及部分车企的重心转移，神龙汽车却要花费大力气去造“良心车”。

神龙汽车到底是如何造车的？用神龙汽车钣金技师杨祉刚的一句话来总结，“不管是看得见看不见都要认真的做好。”

以钣金为例，由于车辆的生产过程中难免磕碰，所以在矫正时难免会用到焊机来进行修复，但神龙汽车对此的解决方案却是以手工挑钩，将白车身的钢板损害降到最低。杨祉刚谈到：“在面对磕碰与瑕疵时，我们尽量以最小的范围来进行修复，减少对镀锌层的损害，同时，钣金变形修复矫正完以后要达到原始状态，神龙汽车是不允许用原子灰的，从而保证后续油漆的附着力不受影响。”

不仅是在车辆钣金上如此要求，神龙汽车在产品检验、质量分析以及动态性能等等方面几乎都秉承着这种近乎强迫症的工匠精神。对此，神龙汽车电气自动化主管王雄也谈到：“十万分之一小概率的缺陷，我们也不会放过。”

他还讲述了一个故事来说明，曾经有一次在整车试验过程中，有一台车不能制冷了，为此，神龙技术技术人员从产品、工艺、维修等领域去分析，最终发现是生产设备在非常苛刻的极端条件下导致的缺陷，最后花费了数月时间终于解决了这个消费者在日常用车时几乎不可能遭遇的问题。“坚持精益求精严谨的态度，坚决不把有缺陷的车流向给客户，这是我们对‘良心车 神龙造’的理解。”王雄最后总结。

参加访的六位工匠大师，来自神龙汽车工厂各个部门，谈到神龙汽车在生产制造上的故事，这群本不太善言的“理工男”，貌似变成了脱口秀演员，总有滔滔不绝的话要讲。

但故事就讲到这里，根据访内容，“良心车 神龙造”的体现主要有三：其一，是在零部件上的良心，坚持用环保用料与高规格材料，如在神龙汽车产品中，80%以上用高强度钢，一个指甲盖那么大面积的钢板也能承载16吨重量；其二，是生产制造上的良心，神龙汽车用了远超行业规格的生产标准来实现产品品质的提升，如其烤漆温度就高达170度，高于行业平均的130度；其三是检验测试上的良心，一个车门就要测试10万次，很难想象这群工匠们是如何耐得住如此高规格的测试。

神龙汽车为何坚持造“良心车”，在凹坑修复、钢板选材、车门测试等等方面花费巨额时间？这是源于百年品牌对于汽车本身的坚持，也是现阶段品牌战略的体现。

万物皆可“知音”

拆解来看，劳模代替车模走进车展现场，这是神龙汽车品质知音的体现。

今年2月，神龙汽车正式发布了全新用户品牌知音，共有品质知音、服务知音与生活知音三大内容作为支撑，其中品质知音锚定“良心车 神龙造”；服务知音则有“五心守护行动”2.0作为背书；生活知音则包含了神龙汽车为用户打造的成长体系、积分体系、荣誉体系等，并有神龙知音会员体系作为依托。

事实上，目前发布用户品牌的车企已有不少，神龙汽车“知音”品牌的到来并不算早。但汽车有文化认为：“相比起大量品牌以‘伙伴’二字来重新定义用户关系，神龙汽车的知音要显得要更加的用心。”

在汽车的百年历史中，伙伴一词当然不是如今才出现，早在上世纪中旬，就有从汽车公司试图摆脱战争的影响，用生活帮手、家庭助手等来描绘自己的产品。对于消费者而言，伙伴实则是一个相对模糊的概念，同时消费者与品牌之间也正如上文提到的消费悖论一般，在大多数时候所维持的都是“相爱相杀”的关系。

知音，带来了新的定义。基于三大结构，神龙真正力图传达的是品牌对于用户的综合价值，而不是去颠覆现有的用户关系与消费模式——就像店面销售一般，或许普通人更愿意接受的不是一个过于热情的服务者，而是能够看懂眼神却又能保持距离的一位“知音”。

在访中，也分别有东风雪铁龙与东风标致的用户来到了现场，并谈起了他们的用车感受以及对知音的理解。

其中，来自湖北的陈新表示，他选择东风雪铁龙是源自于对品牌以及产品的深度认识，“从短平台了解整个凡尔赛C5 X的用料还有成本，其用的1.6T+8AT的动力组合，比同级更优越，个人住在苏州，上班在上海，每天来回通勤都是85公里左右，经历的路况比较复杂，而凡尔赛C5 X让我感受到了身轻如燕。”

伙伴，是来自于情感方面的气味相投；而源于价值认同层面的牵手，才能叫做知音，后者的关系比之前者也要更加的稳固，这是神龙汽车知音品牌所呈现出的核心特点。

对此，陈新还谈到：“从2021年提了凡尔赛C5 X之后，我陆续在全国各个群里面认识了很多的朋友，组建了上海凡尔赛C5 X车友会品牌这边也是给予了很大的赞助，共创很多户外精品、活动内容、活动场地，传播了我们知音文化，尤其是生活知音和品质知音方面的内容，比如说周末三五辆车一起组织带着孩子在郊外去露营烧烤钓鱼，扩大了自己的生活圈子，提升了自己的生活品质。”

基于“知音”用户品牌，神龙汽车则更像是一个用户与世界串联的媒介。因此，在整个访中是以车主与神龙汽车工程师为核心，神龙汽车公关行政部部长贺勇甚至都“隐藏”了起来，只是在大家聊到相关内容时，他才会作为一个引导者，来帮助大家一起挖掘神龙汽车在用户共创、品牌交流层面的价值。

同样能够体现这一点的，还有新款凡尔赛C5 X的更新——通过与用户的深度交流，新车听取了大量的用户意见，并以加价一元的形式实现了相应配置的增配，让用户价值再次得到了落地。

因此，通过整个访汽车有文化感触最深的是神龙汽车的“万物皆可知音”。目前展现的三个领域，可看作神龙汽车搭建的基本盘，通过秉承无界魅力的标致，以及有“不定义自发光”精神的东风雪铁龙，神龙汽车的知音品牌将得以不断延展，真正做到不被定义与不被产品、生活、服务等界限所束缚。

有文说

因此，在上海车展中我们才能够看到“劳模捧红神龙汽车”的一幕，在这种现象背后，是神龙汽车在价值层面与用户的深度牵手。从这个角度去看，真正捧红神龙汽车的依然会是站在神龙汽车背后的300多万国内用户。

撰文丨百里奚

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谁有2014版汽车后行业发展现状调研及投资前景分析报告？或者2013版也可以

目前，中国汽车产业主要面向批量生产，但终端用户的需求趋于个性化，上下游不对称越来越明显。理论上，这种供需不对称只能寄希望于短时间内的汽车后市场。

汽车后市场的拐点

纵观现在的汽车后市场，确实不负众望，展现了空之前的发展规模，但是不得不承认，汽车后市场的发展还不成熟。此外，疫情时代加速了电商平台的渗透，汽车后市场也处于成熟的拐点。无论这个转折点能否顺利过渡，各路玩家都在积极探索各种商业模式。

目前，我国汽车后市场主要有四种经营模式:“4S”店、汽配城、汽修连锁店和个体路边店。虽然中国的汽车后市场已经达到万亿规模，但是由于汽车后市场发展的不成熟，业务量被库存占用是所有玩家共同的痛点。

生存还是毁灭，没有足够利润率的支撑，将是企业面临的共同问题。因此，如何降低库存，提高毛利率，提高服务效率，是亟待解决的问题。

汽配商的魔幻转型

在整个汽车后市场产业链中，有两大角色是极其稳定的，一个是上游的厂家，一个是下游的终端修理厂，中间的部分不管愿意不愿意都会被兼并合并。

基于此，汽车零部件行业一体化发展是大势所趋，跨界业务将不断涌现。

目前汽车后市场的产业链转型现状，尤其是汽车零部件厂商的转型，可以用神奇来形容。汽车后市场的各个环节都想通过互联网实现转型，这无可厚非。但对于长期以来信息落后的二三线城市和一线郊区的汽车零部件厂商来说，数字化、互联网、信息化等新名词、新格局、新趋势就像潮流一样，无法解释清楚。但是，他们不放心出去，因为他们害怕被告知。这种半转型显然无法有效抵御风险。

风向标之汽配服务站

对于无所适从的汽配经销商来说，你们的机会来了！经过一年多的摸底调查和20多年的行业经验，A、B、C、D汽配服务站于今年5月启动项目。

作为O2O深度融合的汽车后市场全产业链综合服务平台，A、B、C、D拥有15.5万家门店，近万家品牌供应商，覆盖全国27个省份300个城市。而且凭借其独特的平台模式，可以赋能传统商业在互联网上升级转型，优化交易流程，重构交易信息流、物流和资金流。

汽车配件服务站的优势如下:

产品最好的底价卖出，比友商价格低15%；

搭建覆盖“自有国内外”品牌的产品平台，满足不同层次客户的需求；提供比竞争对手更多的选择；

平台全共享，独家区域授权，无加盟费，合作门槛更低；

线上推送团队支持，平台有15.5万家合作终端店铺，CRM系统有80万家店铺信息，帮助服务站引流；

继续投资，未来打造基于工业互联网的供应链企业。专业的门店管理系统支持和完善的数据查询支持；

涵盖乘用车和商用车，合作潜力更大。

a、B、C、D庞大的门店体量和优质的品牌服务商，不仅可以提供价格优惠的优质产品，还可以帮助汽配经销商开设终端门店，解决汽配经销商最关心的引流问题。

甲方、乙方、丙方、丁方汽配服务站项目为处于转型十字路口的汽配经销商指明了方向，能够帮助他们有效降低库存，提高毛利率和服务质量。

在后市场走向成熟的转折点，汽车零部件经销商在后市场中间的整合发展非常重要。A、B、C、D汽配服务站不仅能提供一套解决库存、服务质量等问题的“全面”解决方案，从而有效提升毛利率，还能与A、B、C、D平台实现上下游联动，顺应市场发展，更好地弥合终端用户需求与汽车行业供需之间的不对称。

百万购车补贴

汽车零部件股票龙头股有哪些

2005-2012年，我国汽车保有量的增长率均在10%-20%左右，复合增长率为15.80%。影响汽车保有量的最大因素：一是我国汽车的销量；二是国家的汽车产业政策；三是居民的收入水平。2012年7月，交通运输部发布的《交通运输业智能交通发展战略（2012－2020年）》预测，2020年，我国汽车保有量将超过2亿辆。

前瞻《中国汽车后市场行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，2005年我国汽车后市场的营业额为880亿元，到2009年增加到2400亿元，2012年增至4900亿元左右，年复合增长率为26.9%。影响汽车后市场需求的两大因素是：汽车保有量和汽车产业链利润结构。在汽车保有量方面，到2020年，我国汽车产量将达到甚至超过2亿辆。在成熟国家的汽车产业链中，汽车后市场的占到50-60%，而我国目前只占到10%左右，还有很大的提升空间。

前瞻预计未来几年我国汽车售后服务占汽车经销商净利润的比重将逐渐上升，售后市场规模仍将保持20%左右的增速。到2015年国内汽车后市场规模达到8000亿元以上。

汽车电子篇：均胜电子（二）

1、海域汽车600741：主营业务为独立供应汽车零部件研发、生产及销售，其流通市值在行业内排名第一，为645.05亿元，市盈率达到8.74；

2、潍柴动力000338：中国柴油机行业首家在香港上市的公司，其流通市值在行业内排名第二，为509.69亿元，市盈率达到9.19；

3、福耀玻璃600660：是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，其流通市值在行业内排名第三，为458.08亿元，市盈率达到23.67。

除此之外，还有均胜电子600699、星雨股份601799、万向钱潮000559、威孚高科000581、万丰奥威002085等。

一、新能源汽车板块龙头股票有：

1、蓝黛科技（601127）：龙头。2016年6月15日，公司在A股成功上市，股票代码601127.小康股份先后荣获中国驰名商标、全国守合同重信用企业、全国就业先进企业、国家知识产权示范企业等荣誉，多次入选中国民营企业500强、中国制造业500强、中国机械500强，公司2020年实现净利润772万，近五年复合增长为-50.5%；每股收益0.0100元。

2、宁德时代（000625）：龙头。上述补贴为与收益相关的补助，对2018年度损益影响额为2亿元，公司2020年实现净利润55.83亿，同比增长22.43%，近三年复合增长为28.39%；毛利率27.76%。

3、比亚迪（002510）：龙头。2017年年报称，报告期内，在原有新能源汽车客户基础上新增了北汽新能源、智车优行、威马汽车、小鹏汽车、零跑汽车等新能源汽车客户，公司2020年实现净利润42.34亿，同比增长162.27%；净资产收益率7.43%，毛利率19.38%，每股收益1.4700元。

4、小康股份（002594）：龙头。比亚迪拥有庞大的技术研发团队和强大的科技创新能力，已相继开发出一系列全球领先的前瞻性技术，建立起于新能源汽车领域的全球领先优势。公司2020年实现净利润-17.29亿，同比增长-2690.76%。

5、新能源汽车股票其他的还有： 广汇汽车、均胜电子、中国汽研、长城科技、亚玛顿、汉马科技、顺威股份、星源材质、保力新、雷迪克、派生科技、玲珑轮胎、亚钾国际、江淮汽车、天赐材料、广汽集团、蠡湖股份等。

均胜电子的第二篇为答疑解惑篇 （本文整理了从2018年收购完成高田安全业务以来，均胜电子的董秘在上交所平台对投资者的部分关键提问解答，以及2020年到2021年期间均胜与券商的一些电话纪要，从这些问答中，我们将可以从侧面了解到一些均胜未来业绩预期、公司商誉、业务整合、核心业务等关键信息）：

1、公司目前是否与华为有配套合作？

回复：公司已与华为在智能驾驶、智能座舱等领域开展了技术探讨与业务合作。个人补充：跟华为的合作：已经获得多款车型推进，分别在 2022 年四季度、2023 年二季度和 2023 年三季度推出量产车型（明年下半年会有第一款车型推出）。会在硬件、软件、中间件底层及应用层面和华为全面展开合作。鸿蒙的车载操作系统也展开全面合作。

华为合作进度：2021年6月开始逐步签订协议，目前已经拿到国内某自主整车平台订单，预计22Q4开始出货，同一客户另外一个平台是23Q1开始测评。现在长安的项目不是我们的产品，但后年年初开始华为的车产品90%都是我们提供的。我们和华为的关系是互为Tier1，如果客户是国内自主品牌，华为做Tier1，均胜做Tier2；如果是合资品牌，均胜做Tier1，华为做Tier2。双方分成接近5：5。 和华为合作未来有流量相关的收入来源，类似于手机厂商的流量收入，包括系统升级、应用开发者服务费以及流量共享费，实际上也是一种新的商业模式，具体的分成比例还在谈。

2、关于公司商誉？

回复：没有商誉减值风险。商誉主要是收购美国 KSS 时产生的，后来收购高田，没有商誉。KSS 年年收入20亿美元，收购日本高田 之后，年收入变成了70亿美元。 均胜群英已经剥离，已经没有了商誉。 倒是因为汇率波动，可能会产生一些商誉变化。公司商誉均为以往年度相关并购项目产生（非同一控制下企业合并）。

公司严格执行国内相关会计准则的要求定期进行商誉减值测试，并由公司聘请的外部审计机构毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）出具相关的核查意见。根据已披露的历年审计报告结果显示，公司不存在商誉减值的情况。 公司依据能够从企业合并的协同效应中受益的资产组或者资产组组合的分析，将商誉按照业务板块进行分摊，主要包括 汽车 安全系统业务板块，智能车联业务板块，国外功能件业务板块等。这些构成资产组或资产组组合的业务板块为本公司基于内部管理目的对商誉进行监控的最低水平。

（1） 汽车 安全系统业务板块：本公司 汽车 安全系统业务板块商誉主要为收购KSS形成，其可收回金额以预计未来现金流量现值的方法确定。根据管理层批准的最近未来5年财务预算和各区域适用的税前折现率预计 汽车 安全系统业务板块的未来现金流量现值（其中：美洲区各子公司为13.95%，子公司延锋百利得为13.70%，其他中国区各子公司为14.65%，其他亚洲区各子公司为10.08%），超过5年财务预算之后年份的现金流量均保持稳定。

（2）智慧车联业务板块：本公司智慧车联业务板块商誉主要为收购TechniSat 汽车 信息板块业务形成，其可收回金额以预计未来现金流量现值的方法确定。根据管理层批准的最近未来3年财务预算和12.26%税前折现率预计智慧车联业务板块的未来现金流量现值，超过3年财务预算之后年份的现金流量均保持稳定。

（3）国外功能件业务板块：本公司国外功能件业务板块商誉主要为收购群英形成（个人补充：现在已剥离），其可收回金额以预计未来现金流量现值的方法确定。根据其管理层批准的最近未来5年财务预算和11.46% 税前折现率预计智慧车联业务板块的未来现金流量现值，超过5年财务预算之后年份的现金流量均保持稳定。 公司对上述业务板块的可收回金额的预计结果并没有导致确认减值损失。

3、公司对于高田的整合是否已经完成，是否会继续产生整合费用？整合之后是以高田为主吗？最近三年研发投入分别是多少？

回复：均胜安全在整合上的费用过去三年已经快20亿。在场地规划上我们已经完成整合，收尾部分北美有几个搬迁，今年一季度在主机厂需求不旺的情况下我们完成北美整合，整合费用为5000w，相比之前大幅减少态势。如果按预期（芯片解决 无疫情），整合完成没有大问题。在2020年期间公司已基本完成了全球范围内安全业务板块的优化与整合工作。因疫情影响，上述整合的收尾工作将于2021年年内完成。 整合之后都是JSS，不分哪个部分的人。从比例上说，肯定是高田东西多，KSS的比例低。从管理层人员来说，之前用KSS和高田的管理层都不太行，现在外面招人，现在的管理层都是在行业里面工作很久的，这个管理层从去年年初到现在是稳定的。现在子公司层面的管理层股权激励已经做得差不多了，等流程走完之后，我们就会公布。这是均胜安全成立到现在第一次股权激励，还是比较有意义。 2018年至2020年研发投入金额分别为3,899,536,583.98元、3,533,430,589.38元、3,210,258,381.51元。

4、特斯拉供货量情况？

回复：MS 单车价值高一些，MY、M3 单车价值低一些，不一样的车型，供应的产品不一样。向特斯拉全系全球配套包括方向盘、主驾驶气囊、副驾驶气囊、头部帘式气囊、座椅侧气囊、膝部安全气囊和整车安全带等被动安全模块，同时也给特斯拉配套高压电切断器和前发动机罩举升器。此外，均胜电子还为特斯拉提供动力管理系统传感器和车窗控制器等，下一步将积极竞标高压充放电系统、饰条以及V2X软件系统等产品。单价根据车辆配置而不同，从数十到数百美元不等。公司的安全事业部在临港也设立了全资子公司，与特斯拉中国展开全面合作。未来公司将继续积极争取相关领域的新订单。

5、公司在电动 汽车 做了哪些布局？

回复：作为国内最早布局 汽车 电动化的 汽车 零部件供应商之一，公司一直保持着在该业务领域内的领先地位，凭借在新能源 汽车 电池管理系统领域的多年积淀，公司具备为新能源 汽车 提供完整的充配放电系统和解决方案的能力，公司自主开发的电池管理系统已成为行业标杆产品之一。公司为保时捷Taycan电动车型、宝马纯电动和混动车型、奔驰混动车型、吉利等重要客户持续提供新能源动力管理产品，为日产、福特、上汽通用等部分车型提供的相关产品也已于2019年陆续量产。此外，公司也为大众 汽车 MEB平台，奔驰MFA2平台相关车型提供电池管理系统解决方案。

6、公司HMI和车联网业务有没有国内客户？公司有DMS车载驾驶员监控系统的产品吗？

回复：公司研发的智能驾驶人机交互系统早已商用于全球主流品牌车商，比如，奔驰AMG车型、宝马的中控系统、奥迪MMI系统和保时捷中控系统等。公司能提供完整的方向盘系统解决方案，是全球为数不多的能将多种传感器和智能系统集成到方向盘上使之成为具有智能感应和检测功能的供应商。其中，公司控股子公司均胜安全自主研发的驾驶员状态检测系统，包括驾驶员监测系统（DMS）、多区离手检测方向盘和视觉提醒灯带等感应技术，为自动驾驶场景提供重要支持，曾获得2018年度《美国 汽车 新闻》PACE奖。

7、公司旗下车联的V2X项目已经量产多时，请问现在有没有对接具体的整车厂家，形成大规模量产？如果没有，那么公司的V2X产品在以后的新能源和5g时代是否具备真正的领先行业的优势？

回复：公司产品可实现V2V、V2I、V2N的信息交互，提供自动驾驶决策支持，并交互车辆运行及管控信息。首个5G-V2X车载项目有望明年量产，集成高精地图、厘米级高精定位、高精摄像头、V2X等融合算法，其结果可直接输出给L3级以上的自动驾驶车辆。

8、美国准备征收 汽车 零配件关税，对公司是否有影响？

回复：公司在欧洲、美洲和亚洲等都拥有完整的生产经营体系，各区域业务主要以“就近生产、就近供应”原则为主。例如，中国境内生产的产品都基本供应给国内客户，出口至美国的产品收入占公司总收入金额比重约为1%，受全球贸易摩擦影响较小。

9、kss有些关键配件（如芯片）需要向美国公司（如高通）购买，中美出现贸易摩擦，是否会受到影响？

回复：作为一家全球化的企业，公司的业务、和客户全球分布，公司拥有强大的垂直一体的制造能力和全球化配套体系保证，能够对客户需求的快速反应，在全球范围内拥有多处主要生产基地，遍及亚洲，北美，欧洲，基本都能实现本地化购与配套销售，跨区域的业务并不多，中美贸易摩擦对公司直接经营层面影响不大。

10、公司什么时候停下并购的脚步，好好的整合和管理现有？尽管王董的团队对资本投资这块得心应手，雄心壮志的要在十年之内要做到 汽车 零部件行业全球数一数二，但是否觉得现在的整体规模已经有些庞大了，并购的步子走得太急了些，并购来的可都整合良好尽在掌握？

回复：2018年4月完成对日本高田公司除PSAN以外主要资产的并购，公司已将KSS公司和高田公司除PSAN业务以外主要资产整合为均胜安全系统有限公司，理顺管理架构和各区域业务，均胜安全已形成总部和四大区域（中国、欧洲、北美和其他亚洲地区）的两级管理体系，整合顺利推进。自交割之日起，均胜安全已获得大众、宝马、福特、日产等全球整车厂商新订单约50亿美元。均胜安全将继续保持To be the global leader in mobility safety!的愿景，为市场提供安全有效的 汽车 安全解决方案。均胜安全的经营目标保持65-70亿美元的销售规模和全球30%左右的市场占有率。在整合方面，主要产能和优化工作将在19年上半年完成（现在推迟到2021年年内完成），公司将在重点保证产品质量和安全性的前提下，不断提升运营效率。

11、均胜安全的目标?剥离均胜群英的投资收益？

回复：均胜安全的经营目标保持65-70亿美元的销售规模和全球30%左右的市场占有率。均胜群英20亿出售，投资收益8亿元。但是 2020 年仅收到 12 亿，投资 收益5亿元。剩下的8亿元，要等到业绩承诺完成后逐步确认。

12、收购高田后公司和均胜安全的负债情况如何？

回复：公司目前资产负债率处于一个行业平均水平，和伟世通等国际厂商基本相近。有息负债上，母公司上为并购和中票短融，子公司上（包括均胜安全）为日常经营的，未来几年在我们净利润提升的情况下，资产负债率会下降。

13、请问RMB贬值对公司利弊？公司有美元借款吗？

回复：作为一家全球化的企业，公司的业务、和客户全球分布，跨区域的资金流转不多，RMB贬值对公司直接经营层面影响不大。另外，在合并报表层面，RMB贬值将会使公司外币业务在合并报表过程中折算成人民币的数值变得更大。

14、收购高田的资金来源何处？

回复：公司以自有资金进行资产购买，同时引入国投创新管理的先进制造产业投资基金作为战略投资者共同参与。均胜安全还将引入全球战略投资者，以满足公司全球管理、业务全球整合及资产购买资金需求，同时相关商业银行提供了不超过10亿美元的银团用于支持本次资产购买，以完成交易。

15、公司同行业的竞争对手有哪些？我们的核心壁垒有哪些？

回复：公司同行业的竞争对手均为全球 汽车 零配件巨头，如博世、大陆、奥托立夫、德尔福、哈曼等。面对复杂而激烈的行业竞争，均胜持续围绕“更安全，更智能，更环保”三个主题，巩固自己的核心竞争力，特别是在 汽车 安全和电子领域已成为全球顶级供应商。具体表现为： - 拥有完整的驾驶舱电子和安全产品解决方案，处于全球领先水平； - 具备完整的硬件设计、软件开发和数据处理能力，全球拥有三大主要研发中心，分部位于中国、美国和德国，工程技术和研发人员的总数超过3000人，在全球拥有超1500项专利，掌握 汽车 安全和电子领域的核心技术，成为公司长期发展的基石； - 公司与主要整车厂商客户已形成稳固伙伴关系，积累了庞大的优质客户，主要客户已涵盖宝马、戴姆勒、大众、奥迪、通用、福特等全球整车厂商与国内一线自主品牌；并通过购买高田主要资产，成功进入丰田，本田等日系品牌供应体系。 - 拥有强大的垂直一体的制造能力和全球化配套体系保证，能够对客户需求的快速反应；在全球范围内拥有45个主要生产基地，遍及亚洲，北美，欧洲，已实现全球化； - 在中国市场有较强优势，将全球的技术水平与中国实际情况结合，更加灵活务实，有众多优秀的本土合作伙伴。

16、对2021年第四季度及2021年全年的业绩预期大概是多少？

答：Q4是环比改善但同比继续有压力，Q4预计还是受宏观环境、芯片短缺及原材料涨价影响，预计继续承压。全年预计实现收入460-470亿，与20年基本持平，22年预计收入将同比增长20%以上。

17、2021年第三季度亏损的原因？

答：Q3出现亏损主要还是由安全业务引起（均胜安全），行业缺芯导致欧洲、亚洲相关主机厂相继削减产量或停产，同时原材料和运输成本涨幅较大，均胜安全毛利率下滑至10%；同时，均胜安全为17年收购日本高田业务所来，还处于整合期，21年截至Q3整合费用为1.1亿，全年预计2亿，今年将完成所有整合。今年净利润还是会承压。

18、2022年的业绩指引？

答：大致和10月发布的持股差不多，今年预计收入差不多460-470亿，预计明年收入保守在510亿以上，增速在10%左右吧。净利率还是预计2.5%左右吧（个人补充：那明年就是差不多12个多亿的利润），22/23/24净利率预计2.5%/3.5%/4.5%吧，当然还是会看具体情况来调整。明年的趋势预计还是会从低到高，上半年芯片预计会逐步缓解，希望到Q2会有实质性改善吧。

19、2021年 汽车 电子业务情况？以及增长点在哪？

答： 汽车 电子： 前三季度表现出色，实现收入92亿，预计全年实现收入120-130亿（个人补充：已经在往整体营收占比30%努力了），全年同比增长20%-30%，预计实现净利润6-6.5亿。 汽车 电子包括智能座舱（硬件由均胜普瑞事业部，主要是机电一体化；软件来自均胜智行事业部，主要是域控制器）、智能驾驶和新能源，新能源业务主要是BMS（电池管理系统）系统。前三季度智能座舱实现收入70多亿，新能源实现15亿。 增长点主要是： 我们今年前3季度就拿了270亿订单，在收入上就有持续体现。当然这里面客户数量扩展的不多，主要还是客户里面新的平台周期、品类周期，例如大众，之前大众是没有智能座舱业务的，当大众开始做这一块业务的时候，直接给了我们100亿的订单。

20、 汽车 电子单车价值？

答：域控制器截至现在是26.5亿，占整个 汽车 电子收入的29%，但我们的域控制器收入应该是国内第一， 汽车 电子的产品都是基于域控制器而来。明年我们有30%收入是来自屏幕相关，我们的屏幕主要是来自夏普、JDI等，但这里面最核心的还是域控制器，没有这个我们就没办法拿这么多单。现在域控制器大概1500-2000元左右，屏幕每寸100元。

21、安全业务的3-5年的量化指引？

答：目标是全球第一。绝对份额此消彼长，就我们和奥托立夫。35-40%的区间我们认为。订单方面我们一直很饱满，订单变少不是因为拿不到订单，而是选择性的那，我们要符合我们毛利需求的订单才去做。整合能力方面，我们全球优化了2w多人，中国我们还在继续投入，各个工厂都在投入产能，产能和订单我们希望匹配上，逐步释放。今年一定要完成整合，最终结束。安全业务在挪动产线的时候，我们是需要主机厂的认可的，他们要重新验厂的，但是因为疫情隔离或者没法来，所以验厂节奏是拖慢的。

22、中科创达和均胜的差异？公司当前芯片主要用的谁的？

答：创达不是Tier1，他没办法做我们做的事情，他更多的还是和高通在芯片落地层面来展开合作。如果我们和创达合作，那他们应该属于我们的供应商角色。芯片主要用的瑞萨，但是也支持高通芯片。

23、和国内造车新势力有没有开展合作？公司的域控制器优势？

答：国内三家新势力都有合作，目前还没有开展域控制器的合作，其他的产品都有提供了。域控制器首先是硬件制造能力，这也是最重要的，没有硬件就没有载体。其次才是软件，我们的域控制器是从93年就开始开展业务，从收音机、多媒体到座舱再到智能座舱，已经形成一套完整的研发体系和客户关系。为什么当时我们能进入大众供应体系，也是因为有比较成熟的开发系统，能够支持大众在域控制器的一些要求。

24、 汽车 电子里面的品类未来占比如何？公司在下游客户里面的份额占比如何？

答：目前看还是会保持现有占比吧，智能座舱占大头，新能源管理和智能驾驶占比会比较少，从整体上来讲软件肯定是占比更多的。目前在前5大客户的份额都有50%以上，未来估计份额也不会下降。我们和客户的客户关系绑定关系还是比较紧密的，而且客户更换供应商会比较麻烦，长远看这个份额不会下降。

25、均胜智能研究院情况？

答：成立于今年七月份，成立目的是对公司自动驾驶技术积累和量产输出提供支持。现阶段有一个合作伙伴（不方便透露），形成两套基于芯片平台的域控制器方案，也在海外合作伙伴审慎沟通，希望基于他的平台进行自动驾驶的开发。均胜的优势在于有比较好的客户及对供应链把握的。 分享三个判断： 1、现很多在自动驾驶软件和硬件开发是重复的倒轮子，如果没有量的积累，不论是前期的研发成本和投入还是后续升级都会出问题。只有少数核心的 tire 1和 OEM 能够形成基础的方案，并不是所有的企业都能形成完整的域控制器方案。像特斯拉公布它软件的整体解决方案的，但是不会对我们的业务造成大的冲击。 2、即使在 tire 1 也只有具备一定订单量才能把域控制器持续的做好，因为这是本身架构的改变，及算法和硬件持续迭代升级的过程。 3、自动驾驶的春天还远远没有到，只有在全球化的平台和实现高智能驾驶和域控制器整体平台化的量产和搭载，并且形成系列车型方案才是自动驾驶在市场占有率和营收上的春天。现在有了萌芽，至少还要两到三年的开发周期。基于上述三个判断，均胜现在做出研发投入，我们预计明年下半年能形成一个软硬件耦合的解决方案。

26、当前订单的结构是什么样的？自主品牌的订单如何？

答：我们现在对中国的投入是很大的倾斜，1）中国市场变得越来越重要。2）去年下半年我们筹建了中国总部的2个研究院，我们希望走自主研发自主可控的产业链，整个全球的 汽车 以欧系和美系为主，所以研发基本也是跟着他们做研发，从17-18年开始，中国零部件企业的话语权变大了很多，中国整车也开始话语权强起来。所以我们加大了中国的投入，一个是面向NEV，一个面向智能技术的研究院。我们和蔚小理做DEMO、RSQ，有一些量产的订单，现在在做一些更加前瞻的项目研发。

27、MEB和Tesla的订单？

答：订单饱满。特斯拉不方便公开评价，有保密协议。MEB的量挺大的，智能座舱HMI和车机我们做，另外，MEB有3个域，其中座舱域是我们做了不少的模块。电控方面，BMS我们是主要供应商，欧洲和国内都是。安全类产品，也离不开我们，加总金额是不小的。在不同的车系的产品组合供应不同。

28、公司对图达通进行投资，并通过均联智行跟图达通合作，目前跟图达通的合作模式？ 答：我们一月份在Pre A轮投了图达通，但是占比比较少，不会像以前一样做太多海外收并购。从产品上说，激光雷达是智能驾驶方向的重要入口，越来越多的车逐渐使用激光雷达。我们旗下的均联智行为图达通做一个产品的落地，不仅仅是代工。因为作为一个初创企业，它可以提供一个很好的sample，但是他没有相关的tier 1的经验。制造、测试相关的收入落在均联智行里，产品本身的收入是落在图达通上。 单车价值量来看，唯一被允许能说的是低于五位数。这款激光雷达本身300线，距离500m，比即将量产的其他激光雷达远得多，精确的多。我们投资的比例比较低，个位数的投资比例，不会占据均胜电子太多的现金流。

29、 汽车 安全产品全球第一的奥托立夫在疫情表现很不错，如何看待？净利率追上奥托立夫需要多久？ 答：行业主要竞争者奥托立夫，毛利率水平常年来看大概有2~3个点的差异。过去差异性比较小，最近收了一些公司之后，差异大概拉到了三个点左右。奥托立夫做的重组，一季度恢复态势已经超出19年的最高水平，三费用降到4.%。这是一个是非常好的状态，我们会学习在经营上的优化，缩小与其差距。我们前进动力很强，改善空间也非常大。追赶奥托立夫，需要一个时间过程，今年整合基本完成，费用较大幅度下降。去年耽搁了一些进度。总体23年前完成这个目标充满希望。

写到最后，用均胜2021年6月份电话纪要中，均胜自己的一段文字结尾：

因为我觉得均胜电子其实就两个逻辑，一个是均胜安全业务逐步恢复，带来EPS的增长。均胜安全现在已经占到75%的收入，整合慢慢结束，订单结构开始替换，利润就会起来，上升1个点，利润增长就是税前5个亿，均胜安全是我们最主要的一个方向；另一个是智能化，目前围绕智能座舱展开，未来会围绕智能驾驶来突破。我们现在智能驾驶产生收入的第一个是5G-V2X，我们是全球第一个量产5G-V2X的。我们预计这块会带来将近1个亿的收入。还有一块收入来自于年底开始的激光雷达，激光雷达是做落地的，这个技术不是我自己的，这两个都是智能驾驶的核心，这些都是点，我们未来把点连成面，首先需要我们需要一个平台，以前大家不理解或者忽视的地方会让大家逐步看到。因为以前A股里面智能化的标的说实话不多。

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