2019年汽车及零部件行业分析报告_2021年汽车零部件行业营业收入增长率均值

1.中国汽车配件行业在国内汽车产业中处于什么样的地位

2.营业收入预期增长率怎么算

3.上汽集团

4.在未来几年汽车附属行业的前景和发展趋势。

三年销售平均增长率=（（当年营业收入/三年前营业收入）^1/3－1）×100%，而不能直接用每年的增长率算术平均。

三年销售平均增长率即三年的复合增长率，表明企业主营业务连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力，尤其能够衡量上市公司持续性盈利能力。

扩展资料：

营业收入三年平均增长率了企业营业收入增长的长期趋势和稳定程度，较好地体现企业的发展状况和发展能力。一般认为，营业收入三年平均增长率越高，表明企业营业持续增长势头越好，市场扩张能力越强。

营业收入增长额=营业收入总额-上年营业收入总额

营业收入增长率大于零，表明企业营业收入有所增长。该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

百度百科-营业收入三年平均增长率

中国汽车配件行业在国内汽车产业中处于什么样的地位

据前瞻产业研究院《2016-2021年中国汽车零配件行业市场前瞻与投资规划分析报告》显示， 2008 年金融危机之后，全球汽车产业格局发生深刻变化，全球汽车市场重心由欧美转移至亚洲，以中国为代表的新兴市场迅速崛起。2009 年我国汽车产销量为1,379.10 万辆和1,364.48 万辆，一举超越美国，成为世界第一大汽车市场。

汽车零部件行业是汽车工业的基础，汽车零部件行业的发展和汽车工业的发展是相互促进、共同发展的。随着全球汽车产业的不断发展，汽车零部件行业的规模也越来越大，出现了一批年销售收入超过百亿美元的巨型企业。一些国际知名的汽车零部件企业具备强大的研发能力和雄厚的资金实力，能够引导世界零部件行业甚至整车行业的发展方向。

最近15 年是我国汽车工业飞速发展的时期，也是我国汽车零部件行业高速发展的时期。2001 年我国汽车零部件销售收入为1,601.79 亿元，2014 年我国汽车零部件销售收入已达29,074 亿元，与2001 年相比增长1714.85%。截至2015 年10月，我国汽车零部件销售收入达25,620.25 亿元，同比增长9%。

随着全社会对环境问题的日益重视，节能环保技术将成为汽车及零部件行业未来的技术趋势。以燃料电池汽车、混合动力汽车为代表的新能源汽车正在加速发展，汽车零部件的轻量化设计，电子化和智能化设计以及汽车零部件再制造技术等正逐步得到应用。根据相关统计，2015 年累计生产新能源汽车37.90 万辆，同比增长4 倍。节能环保新技术将成为未来汽车零部件产业竞争的制高点。

营业收入预期增长率怎么算

据前瞻产业研究院《2016-2021年中国汽车零配件行业市场前瞻与投资规划分析报告》显示，伴随着我国成为全球汽车产销第一大国，汽车零部件行业也在发展壮大，从世界格局来看，我国零部件行业无论是横向规模发展还是纵向技术升级都具有广阔的发展空间。但是本土零部件产业格局呈弱、小、散的状态，虽然产业规模较大，但是缺乏规模效应，且关键零部件领域几乎全被外资占据，行业竞争力主要体现在廉价劳动力及成本。在汽车零部件全球购的背景下，具有技术和研发优势及规模优势的本土零部件企业将会有较大的发展空间。

报告显示，中国零部件产业产值已经超过1.2万亿，产业规模大，但目前从事该行业的企业有2万多家，平均每家企业产值仅为0.6亿元左右，资金不足、生产规模小、实力弱，缺乏规模效应。以全球汽车零部件行业龙头博世为例，2010年销售收入近500亿美元，而我国最大的零部件企业万向集团销售收入仅为33亿美元。核心部件研发能力弱，本土竞争力主要体现在劳动密集型及消耗型产品中国汽车零部件产业的竞争力主要体现在廉价劳动力成本及成本，不掌握高端产品技术且缺乏研发能力。2009年汽车工程学会对零部件行业的调查显示，我国汽车零部件企业研发投入目前只占销售收入的1.4%，远低于跨国公司5%的平均水平。

核心零部件研发能力弱是阻碍该行业发展的软肋，目前自动变速箱、ABS、安全气囊等产品仍然是国内空白，在全球汽车产业的垂直化分工体系中处于价值链低端，少数高技术含量产品虽然具备了一定的研发能力，但是质量稳定性无法保证，仍无法进行商业应用。

上汽集团

1、营业收入增长率=(营业收入增长额/上年营业收入总额)×100%。

2、营业收入增长率是指企业本年营业收入总额同上年营业收入总额差值的比率。营业收入的核算指企业为核算营业收入而设置的账户，企业营运收入的核算是为了正确计算各种营运业务的账务成果。主营业务增长率表示与上年相比，主营业务收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。

3、营业收入增长率是企业营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。其计算公式为：营业收入增长率=(营业收入增长额/上年营业收入总额)×100%。例如今年预计营业收入1000，去年营业收入800，营业收入预期增长率 = （1000 / 800 - 1）× 100% = 25%即今年营业收入比去年营业收入增长了25%。其中营业收入增长额=营业收入总额-上年营业收入总额 营业收入增长率大于零，表明企业营业收入有所增长。该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

营业收入增长率的意义　

营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。不断增加的营业收入，是企业生存的基础和发展的条件。

该指标如果大于0，表示企业的营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好;如果该指标小于0，则说明存在产品或服务不适销对路、质次价高等方面问题，市场份额萎缩。

该指标在实际操作时，应结合企业历年的营业收入水平、企业产品或服务市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行前瞻性预测，或者结合企业前三年的营业收入增长率作出趋势性分析判断。

在未来几年汽车附属行业的前景和发展趋势。

上汽集团

公司简介：年，上海汽车集团股份有限公司成立于上海。1985年，上汽集团与大众汽车合资成立上汽大众汽车有限公司。19年，上汽集团与通用汽车合资成立上汽通用汽车有限公司，同时集团在上交所上市。2020年，上汽集团成立智己汽车科技有限公司。2022年，公司主营业务为整车与零部件的研发、生产、销售;物流、移动出行、汽车生活服务;汽车相关金融等。在福布斯《全球企业2000强》中位列第203名。

业务板块

★2022年上半年，公司实现营业收入3159.93亿元，同比下滑13.69%。净利润69.10亿元，同比下降48.10%。

★具体到不同产品业务，以2021年为例，其中整车业务营收为5569.67亿元，零部件业务实现营收1594.07亿元，贸易业务124.51亿元，金融业务199.31亿元，劳务及其他是310.90亿元。

产品介绍

★上汽集团主要的收入来源是整车销售。占比71%。全年整车实现销量546.4万辆。其中新能源车销量为73.3万辆，同比增长128.93%。

★在所有合资子公司当中，销量最高为上汽通用五菱、上汽通用和上汽大众，2021年销量分别为166万辆，133万辆和124万辆。

★同时公司打造了荣威和名爵等自主品牌，2021年销量为80万辆。

★智己汽车为2020年公司与张江高科及阿里巴巴共同打造的汽车品牌，致力于抓住新能源市场机遇，同时布局高端汽车市场。目前首款轿跑车型智己L7已于2022年推出。

★最后一款新能源汽车品牌是飞凡汽车，紧接着智己汽车推出，脱胎于荣威R系，目前首款车型为纯电SUV飞凡R7。

核心高管

陈虹：1961年出生，年毕业于同济大学工业电气自动化专业，工学学士，高级工程师，高级经济师，现任上海汽车集团股份有限公司党委书记、董事长，华域汽车系统股份有限公司董事长。曾任上海汽车工业总公司副总裁兼上海通用汽车有限公司总经理，上海汽车集团股份有限公司总裁，党委副书记，上海汽车工业总公司副董事长，党委副书记等。

王晓秋：1964年出生，研究生学历，工学博士学位，高级工程师。现任上海汽车集团股份有限公司董事、总裁、党委副书记，华域汽车系统股份有限公司副董事长。曾任上海汽车股份有限公司副总经理，上汽仪征汽车有限公司总经理、党委书记，上汽汽车制造有限公司总经理，上海汽车集团股份有限公司购部执行总监等。

股权结构：★公司为国企，股权结构清晰，实控人为上海市国资委，通过上海汽车工业集团有限公司持股约68.37%。★下图为截止到2022年上半年的股权结构图。

财务指标

★公司营收近年来略有下滑，主要是因为传统燃油车的销量下滑所导致同时公司的新能源车业务占比目前还较低。

★公司毛利较低，已跌破10%，其中核心的整车业务毛利率只有4.91%，营收占比第二大的零部件业务毛利为23.23%。

★公司2022年上半年负债率为65.08%，属于中等偏高的位置。

★公司2022年上半年经营现金流为负，主要是上半年受疫情影响，汽车销售下滑所致

行业趋势

★ 中国汽车销量实现恢复性增长

2018年以来，中国汽车行业经历了产销三连降，2021年又遇到了芯片短缺

等一系列严峻挑战，但在新能源汽车以及整车出口的带动下，2021年中国

汽车行业实现整车销售2627.5万辆，同比增长3.8%，实现恢复性增长。

在长期趋势方面:

★根据先导市场经验，当乘用车千人保有量超过150辆之后，将进入波动式增长的新阶段。

★我国“共同富裕”政策将缩小收入差距，长期助力汽车消费。

★在“双碳”国家战略指引下，新能源汽车市场将迎来长期利好。根据国内用户5-8年的车辆保有期测算，2014-2017年市场波峰期的用户正进入换购更新周期，将带来存量转化的市场机会。

在短期因素方面:

★2021年底国家出台了一系列稳增长政策，将促进汽车消费需求的释放。

★随着市场接受度快速提高，叠加2023年补贴政策面临退出可能引发“提前消费”，新能源汽车市场将保持较快增长。

★2021年行业“批零倒挂”，2022年存在一定的补库效应。

发展战略

★抓住新能源车市场发展机遇在有疫情冲击和芯片短缺的不利影响下，保持新能源车销量持续增长。上汽大众、智己、上汽奥迪等均推出新的新能源汽车并陆续交付。

★推进营销变革促进终端销售

面对疫情影响，公司所属的各整车企业取直播加短，线下团购加送车上门等营销新模式。

★发力国际市场

MG品牌在全球累计销售突破100万辆，获得越来越多海外消费者的认可。同时2022上半年海外销量中，自主品牌占比超过2/3，新能源车销量近4万辆，同比增长110%。

知识提炼

上汽大众:是上汽集团和大众汽车的合资经营企业，旗下有大众和斯柯达两个品牌。其中大众旗下车型有帕萨特、桑塔纳、Polo、凌渡、朗逸、辉昂、途观等，斯柯达旗下车型有明锐、昕锐、速派、柯迪亚克等。

上汽通用:是上汽集团和通用汽车的合资经营企业，旗下有别克、雪弗兰、凯迪拉克三大品牌。其中别克旗下车型有君越、君威、威朗、昂科威、GL8等，雪弗兰旗下则有开拓者、探界者、星迈罗、迈锐宝等车型，凯迪拉克旗下有CT4，XT4等车型。

上汽通用五菱:是上汽集团、通用汽车和广西汽车集团三方共建的合资公司，旗下有五菱和宝骏两大品牌。五菱品牌主要有车型五菱宏光、五菱星辰等，宝骏则有车型KiWi、Valli、RC-5等。

荣威:是上汽集团2006年推出的品牌，寓意创新殊荣、威仪四海。旗下有RX5等产品。

名爵:是百年英国运动汽车品牌，1924年成立于英国牛津，2007年被上汽集团收购。旗下有MG7等车型。

智己:上汽集团、张江高科和阿里巴巴2020年共同打造的汽车品牌，目前旗下首款车型为智己L7。

飞凡:与智己一样同属上汽集团旗下的新能源汽车品牌，首款车型飞凡R7于2022年上市。

依维柯:是南京依维柯汽车有限公司的简称，1996年成立，目前为上汽集团的子公司，产品主要是轻型客车、货车等。

上汽大通:上汽集团的子公司，主要做的是MPV、SUV、房车客车等。

上汽红岩:上汽集团的子公司，主要做的是重型汽车。

上汽申沃:由上汽集团、沃尔沃(中国)和瑞典沃尔沃客车公司三方共同成立，主要生产长途客车、公交车。

2008年我国汽车行业的前景分析

2007年我国汽车市场销售状况良好，汽车市场经过2005年的低迷期后稳步发展，势头良好：乘用车中高档车型和都市型SUV将维持较高增速；商用客车行业将持续稳定增长；商用货车行业整体增速将回落，机会在于产品升级与出口。

2008年汽车行业将面临节能环保政策影响、征收燃油税的影响、内外资两税合一的影响、高油价时代发展新能源等多种因素的影响，汽车各子行业面临新的机遇和挑战

通过分析汽车行业上市公司的盈利增速、历史市场表现、销售毛利率发展趋势、在建工程比例，建议投资者关注三类整车股：价值型、成长型、低估型

汽车业的蓬勃发展给汽车零配件行业龙头带来了巨大的发展机遇。汽车零配件各细分行业龙头将维持高增长和高的销售毛利率，我们建议投资者关注优质汽车配件龙头公司。

新的消费群体形成、消费升级趋势明显是乘用车市场稳定成长的大好背景，国内经济生产总值与固定资产投资高位运行、新农村建设等因素是商用货车稳定发展的保障，人口红利、旅游业蓬勃发展、高速公里里程扩张是商用客车维持持续增长的驱动力。汽车业中既有作为可选消费品的乘用车、又有具有生产资料属性的商用车，每个细分子行业都面临机遇与挑战共存的成长阶段，同时也给汽车零配件龙头带来了巨大的发展机会，处于汽车产业链中上游的龙头汽车配件商将迎来一个高速成长时期。我们试图回顾过去，展望未来，发现并挖掘汽车业的投资价值。

一、2007年汽车行业销量回顾及简析

目前我国人均汽车保有量大约为3辆/百人，按照国际上通常的汽车普及阶段划分，我国总体处于"汽车化阶段前期"，但是由于我国城乡二元结构的突出，城市与地区之间的发展水平迥异，一线城市汽车保有量接近20辆/百人，汽车消费进入"汽车化阶段"，预计我国大部分城市将长期处于该阶段。

截至2007年10月，我国汽车销量达到715万辆，累计同比增长达到24％。其中乘用车销售507.94万辆，累计同比增长23.57％，商用车累计销售207万辆，累计同比增长25.14％。首先看看各个细分车型销售情况体现出来的短期趋势。

我国乘用车市场从2002年开始步入年销量百万大关，五年时间高速增长，2007年年底有望达到600万辆的销量。鉴于我国地区之间经济水平相差相对较大，汽车行业的发展引擎主要是老用户的替换需求和新用户的首次购车需求。

存在替换需求的用户对价格、燃油成本敏感度不高，更重视品牌的成熟度与性能，所以，这部分需求可能是针对中高档排量的乘用车；首次购车的需求群体集中于30岁以下，这部分用户追求时尚动感，预计将成为都市SUV和中档轿车的主力消费群体。

乘用车品牌竞争激烈，目前我国共有乘用车品牌340个左右，平均每个品牌年销量一万七千辆，今年同比负增长的乘用车品牌达到45％。应该说，乘用车市场呈现品牌杂规模小企业数量过多的特点，同时这也与我国乘用车的消费特点有关。

商用车细分产品中，"重量化"趋势明显，重型货车、大客、高吨位半挂车增速显著高于其它细分商用车产品。商用车中，货车周期性相对较强，客车行业整体增速平稳，销量几乎保持在年20％增长左右。

而我国的燃油税从提出到如今燃油税已经经历了十年时间三届，在国家节能减排的环保政策下，燃油税的开征箭在弦上，很可能于2008年3月开征，有关专家预测燃油税率可能在30％至50％之间，开征之后，每台车的用车成本将提高，以1.6L排量车为例，每百公里耗油8L，设一年跑3万公里，以93号汽油5.34元/升计算，再加上其它税费，年耗油费1.28万元，设燃油税率为50％，成本要提高6000元，和排量为1.0L的比较一下，每百公里耗油5L，年跑3万公里，年耗油费用8000元，交50％的燃油税，成本提高4000元，总计1.6L排量车每年比1.0L排量车在燃油使用成本上多七千元左右。

另一方面，征收燃油税后1.0L排量车每年单车新增油税成本占车价的百分之六，而1.6L排量车这个数目为百分之四多一点。征收燃油税对乘用车市场消费结构的确切影响和燃油税率、燃油税征收结构有关，如果燃油税为30％，则影响很小，如果为50％-100％，则可能对乘用车消费结构带来较大的影响，一部分中档车消费需求转移到小排量车，同时也有一部分原本打算购买小排量车的消费者可能放弃或者暂时购车打算。

从历史情况来看，油价的上涨并未影响汽车销量的增速，一方面，油价年涨幅未超出过25％，另一方面，我国汽车人均保有量低，市场潜力巨大，油价上涨的成本短期内不会对乘用车总销量造成影响。

2.排放政策

2007年是国三排放标准开始实施的年份，2010年我国将全面实施国四排放标准。环保排放标准的升级对小排量车和部分老车型产生影响，北京马上要实施国四标准，一些品牌可能不得不退出北京市场，对于老牌合资企业的老产品，更新换代的压力增大。总体上对乘用车影响要先于商用车，预计对明年的商用车市场影响有限。

3．两税合一利好部分汽车企业

国家所得税法实施后，将统一内外资企业所得税税率为25%。还将国债利息收入，符合条件的居民企业之间的股息、红利收入等规定为"免税收入"；取消内资企业实行的计税工资制度，对企业真实合理工资支出实行据实扣除。对于已经享受税收优惠的企业存在一定过渡期，在过渡期内将逐步与25%接轨。"两税合一"以后，合资企业的所得税税率将由15％提高到25％，而内资汽车企业的所得税则由于33％降至25％。

就细分子行业来说，轿车行业主要上市公司均为合资企业，两税合并对已经享受了较长时间优惠政策的合资公司盈利将造成一定负面影响，但不影响企业长期的竞争能力。商用车企业多为内资企业，将受益于两税合并的执行。就车企来说，两税合并将对中国重汽（000951）、宇通客车（600066）、曙光股份（600303）等缴纳33％所得税率的商用车上市公司产生利好。国家的税收政策有利于创造公平的汽车产业竞争环境，相信在国家鼓励自主创新的大背景下，今后自主品牌车企的生存环境将大大改善。

4．新能源给我国汽车业发展带来新机遇

高油价时代，汽车驱动力必将朝着替代传统能源的方向发展，燃油税的出台、油价高企催生新能源汽车热，我国今年公布了《新能源汽车准入管理规则》，各大汽车制造商在新能源汽车的研发上已经有很多动作，发改委公布的严格的准入门槛并实行一项否决制意在把新能源汽车的研发投入集中在有较强实力的汽车企业手中以尽快实现新能源汽车的大规模商用。从欧美市场看，基本上业界认为至少未来5年新能源汽车主流为混合动力车。

上海汽车已经推出自主研发的荣威混合动力轿车和"上海"牌的第四代燃料电池轿车，据上海汽车，公司将在奥运之前小批投产自主品牌混合动力轿车，同时推进合资品牌混合动力轿车与客车的研发，在2010年实现混合动力轿车规模化投产。此外，东风电动车辆股份有限公司已经研制出混合动力公交车，一汽集团完成解放牌混合动力客车样车开发，一汽红塔已经有少量电动汽车外销，长安集团的混合MPV2008年上市，长安集团沿着从轻度到中度再到重度混合动力汽车的轨迹发展其新能源汽车。

混合动力汽车是汽车传统动力到纯新能源过渡的一个长期阶段，我国汽车业有望借此机会缩短与欧美市场差距，两三年之内，混合动力汽车难以大规模产业化，但是目前走在前列的车企一定会在全球新能源汽车时代到来之时占据先机。

三、展望2008年汽车行业的发展

乘用车作为汽车行业内的消费类子行业具有客车与货车不可比拟的市场潜力。在轿车领域，我们认为偏高端品牌销量持续稳定，中端市场竞争激烈，外形时尚动力性好的车型将受到新一代汽车消费用户的青睐，低端经济型轿车的春天的到来尚需时日。

经过改良的休闲型SUV将继续保持高增长势头，油价、税收等因素对SUV影响有限，根据成熟用车市场的数据，SUV的市场份额在我国将持续扩大，随着二三线城市用车需求的释放和购车能力的逐步成长，SUV将拥有新的增长点。

MPV用车集家用和商务用途于一身，模糊了它作为可选消费品和生产工具特性的界限，今年MPV增速将超过乘用车行业平均增速，我们认为其潜力略逊于SUV市场，目前有一些汽车企业投资于MMPV项目，相信更加亲和于家用的MMPV将占据一部分家用乘用车市场。摇钱树下教你摇钱术

商用载货车将受益于未来几年我国GDP10％以上的增长速度、固定投资增长速度继续保持较快增长、计重收费范围的进一步扩大，发展新农村导致的城镇、乡镇之间运输类货车的需求增长、龙头企业的出口市场逐步打开等因素。商用车总体上将维持10％左右的增速，由于今年重卡行业的"井喷"，明年整体销量同比增速将小于今年的同比增速，重卡销售结构进一步改变，大马力高吨位重卡占比继续增大，高端载货车出口市场有望进一步拓宽。未来，载货车行业的两大增长点在于高吨位型节能重卡和出口。

客车行业常年保持稳定的增长，我国是一个人口大国，公路客运量呈逐年递增态势，旅游车更新换代成为客车行业发展的驱动力之一，与载货车一样，客车作为商用车细分行业因其高性价比获得国外进口商青睐，目前出口地主要集中在中东、古巴等地，我国汽车技术水准与欧美成熟市场相比仍有较大差距，客车在发达国家的出口还难以展开。发展中国家的汽车工业发展较为落后，但是运输需求增长，这对我国商用车的出口形成利好。出口产品单车价格高于国内，有利于改善企业的综合毛利率。

上海大众等强势合资公司，涵盖品牌众多，自主品牌发展势头良好，未来有望继续注入相关资产，预计2008年全面摊薄每股收益达1元，预计相对于2007年11月27日收盘价股价或有30％-40％的上升空间。摇钱树下教你摇钱术

宇通客车（600066）：客车业龙头，公司主营大中客车，发展势头良好，由于公司整车底盘自制、产品结构偏向高端高端，使得产品毛利率较高。有望在内需与出口的双重推动下继续其良好的主营收益。考虑到公司持有的金融股权，如果明年公司卖出，则较大程度地增厚公司业绩，但在盈利预测时我们不考虑这种非持续性因素。预计公司明年每股收益1.17元，相对于2007年11月27日收盘价，公司股价或上升30％。

一汽轿车（000800）：中高端轿车龙头，预计成为一汽整体上市平台，旗下产品谱系相对单薄，但盈利稳定，产品毛利率较高，基本维持在22％以上，预计明年将有新老4款车以供销售，从公司业绩看估值已经到位，考虑到未来的整体上市和资产注入，建议持有。

2.成长型该类汽车股具有以下特点：具备眼光长远的管理层，目前在建工程项目较多，在建工程净额占据主业收入很大比例，主营业务可能出现较大转折点，公司整体上处于一个主营业务重构的转型期。同时该类上市公司具有相对较多的不确定性，投资于该类个股存在相对较大的风险。

典型个股为：

长丰汽车（600991）：纯正SUV汽车股，相对于集团公司目前15万整车产能（长沙5万，永州10万），目前不到5万的销量显得有些浪费，作为一家老牌越野车企业，之前需求主要依赖于部门公检法系统，今年公司新品猎豹CS6拥有自主知识产权，意味着可以在出口市场大展拳脚。另外，公司管理层准备将产品改良得更加亲民，打开潜力巨大的普通消费市场，预计明年将开发并推出三款新车，除越野车外更涉足轿车与轻卡行业。另外，公司将加大营销网络构建。目前长丰算是三菱在中国的合作伙伴中实力相对最强的一个，我们预计公司与三菱的新合资公司即将成立并在新的汽车业务领域大展拳脚。预计公司明年业绩每股0.94元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有90％左右的上涨空间。

公司风险提示：管理层低估产品转型难度，营销网络建设滞后使得公司产能无法释放，进入新的汽车子行业存在的不确定因素较多。

江淮汽车（600418）：公司管理层强势，眼光长远，江淮汽车经历从客车底盘延伸至MPV、轻卡、重卡、越野车的屡次成功转型，目前公司多项目扩张，做足基本功，不追求眼前利益，明显着眼长远，稳打稳扎。公司未来将拥有MPV、SUV、轿车、轻卡、中重卡等系列产品，转型成功后，乘用车可能达到30万以上产能。2007年公司产品销量增长，但受累于多项目扩张，体现在净利润上增幅为负，我们看好公司长期发展潜力，预计于2008年下半年进入收获期。预测2008年每股收益为0.4元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有60％-70％左右的上涨空间。

公司风险提示：项目扩张过多，进入收获期的过程可能比较漫长。往轿车上转型尚待实践考验。

长安汽车（000625）：公司持有长安福自达50％股权，旗下有马自达3、马自达2、福特等众多强势品牌。预计今年销售20万辆车，重庆工厂扩产至25万辆车/年，南京工厂建成投产，一期年产能16万。明年公司将拥有40万整车产能，推出的新品为马自达2、福克斯紧凑型新车嘉年华、新款蒙迪欧等车型。预计明年销售35万辆车，则公司08年每股收益在0.82至0.89元之间，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有45％-60％左右的上涨空间。

公司风险提示：除长安福自达外，业务扭亏尚需时日；旗下品牌众多销售网络有待完善，马自达系列车型销量上升空间有限，与工厂大幅扩张的产能相比有销售压力，产能不可等同于利润。

3.低估型该类公司业绩虽无大亮点，但市场给予其估值水平偏低，值得逢低买入。

典型个股为：

海马股份（000572）：公司车型较为稳定，产品结构偏低端，新产品换代相对缓慢。但公司脱离马自达后显示出强劲的自主创新能力，后续或有相关研发中心等资产注入，目前已经低估。预计公司08年每股收益0.7元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有60％左右涨幅。

江铃汽车（000550）：公司主营轻型汽车及相关零部件，公司产品毛利率、主营业务净利率较高、期间费用控制合理，每股收益增速平稳。近250个交易日落后于大盘，后市有望回归合理价值。预计公司08年每股收益0.95元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有55％左右涨幅。

曙光股份（600303）：公司主营黄海牌商用车及SUV，旗下拥有"曙光""黄海"两个品牌，受益于08年奥运，涉足中高档客车制造。预计公司08年每股收益0.65元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有50％左右涨幅。

五、关注具有规模优势的汽车配件龙头股

在我国汽车工业的发展进程中，汽配企业成长迅速，竞争环境可能不如整车激烈，而且优秀的汽配企业毛利率高，通过比较汽配行业和整车行业，发现汽配行业整体在建工程比率超过整车整体水平10个百分点左右。我们没有理由不去分享汽车零配件行业广阔的成长空间带来的收益。

我们关注两大指标：1.具有强大的规模优势；2.具有细分行业垄断优势的龙头。结合我们所预测的公司未来收益的情况，推荐以下重点汽车配件股（注：以下所称"目前股价"均为2007年11月28日收盘价）：

潍柴动力（000338）：重卡发动机龙头，拥有重卡黄金产业链，旗下有潍柴大马力发动机、陕西重汽、陕西法士特齿轮等优秀的子公司，公司业绩优良，目前已经超跌，我们预计07、08年每股收益为3.2、3.8元，以目前股价，动态市盈率不足20倍，未来12个月内股价或有60％左右的涨幅。

福耀玻璃（600660）我国最具规模与技术优势的汽车玻璃生产霸主，在汽车玻璃行业市场占有率很高，其市场地位几乎没有对手，产品结构导致其综合毛利率处于汽车配件行业首位，我们预计公司未来将延续主营业务大幅增长的势头，预计07、08年每股收益为0.9、1.2元，动态市盈率为23倍，考虑到福耀玻璃的独特优势，可以给予其相对较高的市盈率，我们认为未来12个月内股价或有65％左右的涨幅。

金马股份（000980）：公司主营汽车零部件、防盗门及纸制品，公司经过资产重组，浙江铁牛集团成为公司实际控制人，有望形成协同效应，做强主业，前期投资项目使得公司可能在处于业绩拐点期。我们预计07、08年每股收益为0.17、0.4元，以目前股价，动态市盈率为21倍，，未来12个月股价或有50％以上涨幅。

襄阳轴承（000678）：公司是我国最大的汽车轴承专业制造商，产品型号众多，适应性强，其轴承有望涵盖商用车、乘用车市场，需求面拓宽，业绩将出现大幅增长，我们预计公司07、08年每股收益为0.14、0.28元。以目前股价，动态市盈率为23倍，未来12个月股价或有30％以上涨幅。

风帆股份（600482）：公司是我国铅酸蓄电池生产龙头企业，公司巨资投入电池项目有望形成汽车用电池、工业电池和锂电池三大增长驱动力。公司目前主业汽车启动用电池未来需求空间广阔，新的太阳能电池项目和工业电池项目将形成新的增长点，预计"十一五"期间，公司盈利将保持强劲增长。预计公司07、08年公司每股收益为0.55、1.15元，目前动态市盈率为30.4倍，未来12个月股价或有60％以上的涨幅。